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公募基金和他的巡礼之年:2018没有赚钱 2019收益翻倍

2020-03-12 点击:1383

Original Title: 33,354公募基金与他在经历千帆回归后的巡逻年:中国网络金融

中国网络金融12月16日(记者张明江)许多年后,公募基金从业者不会忘记2019年12月的一个下午给他们带来的荣耀,就像他们不会忘记2018年12月的一个下午他们心中不可忽视的悲伤。

2018年12月下旬,上证综指跌破2500点,该基金缺乏盈利效应,整体亏损严重。当时,中国南方的一位基金经理在路演中断言,a股的整体估值处于历史最低水平,没有下跌的空间。然而,他不会想到在仅仅11个月的时间里,市场上四只混合基金的净值在那一年翻了一番,数百只部分混合基金的净值增加了50%以上。

不幸的是,直到2019年11月中旬,我们才能在街上、地铁里和火锅店旁边的桌子上听到“赶快买下那只基金”的讨论。

2016-2018年是公共基金行业极其艰难的三年。截至目前,上证综指尚未回到2016年初的3500点水平。尤其是在2018年,基金行业迎来20岁生日之际,上证综指一度跌破2500点,公共基金的生存环境正接近“临界点”。

2015年大地震后,股票型基金的规模和份额受到严峻考验,股票型基金和混合型基金的份额不断缩水。2018年第一季度,股票基金的份额降至不到6000亿股,混合基金的份额降至不到1.5万亿股。股票基金的份额一度降至5%以下,而混合基金的份额从2017年初的19%降至2018年第二季度的最低12%。

自2016年以来,面临生存压力的公开发行基金一直在不断对接机构外包基金。普通开放式债券基金和货币基金在市场上变得很受欢迎。公开募股基金的总份额已经达到创纪录的13万亿以上。然而,随后机构资金的频繁流动导致了公共资金净值的异常急剧上升和下降。份额不到5000万的“迷你基金”集中爆发。基金清算的数量继续增加。包括监管者在内的许多声音已经开始批评公共基金“寻求终结而不是终结”

中国资产管理协会会长洪磊曾直言,当前的短期功利主义是制约公募基金业发展的重要原因。目前,公募基金行业存在结构性失衡和发展困难。公共基金的唯一出路是在供给方面进行改革,回归到作为专业基金管理机构的“主渠道”。该行业应该彻底改革。投资和研究能力是基金公司的核心竞争力。

心胸宽广,慷慨大方。

然而,就像许知远曾经在节目中与嘉宾争论的“精致生活”问题一样,绝大多数普通人仍在为“食物、衣服、住房和交通”这一最基本的问题而挣扎“精致”只是一个每个人都渴望却没有时间去关心的美丽“愿景”。同样,许多在利润和死亡线附近挣扎的中小型基金公司别无选择,只能依赖机构外包基金。

然而,公募基金行业从不缺少坚持价值投资领域的“完美主义者”。这些人有时可能会觉得“低人一等”,但他们坚韧不拔,甚至固执地坚持自己的投资理念。然而,过去几年的“落魄”实际上为公募基金业提供了一个重新审视自身的机会,绝大多数基金公司正在重新修正和确认自己的投资理念和投资研究体系。公募基金行业的投资研究团队正在不断学习,建立自己的能力圈并保护她。

在过去的20年里,强大的投资和研究体系以及完整的人才储备体系一直是公共基金行业的核心竞争力。过去几年,许多传统基金公司和新兴基金公司一直在努力重建竞争优势。

许多公共基金正在评估投资

近年来,公募基金行业的内部改革也聚焦于“分割”。首先,绝大多数基金公司都更清楚地细分了自己的产品线。近年来,以混合FOF为封面,许多公司都设立了资产配置部门,与传统的股权投资部门和固定收益投资部门相分离。此外,随着基金产品类型的不断丰富和被动投资的不断兴起,许多基金公司都将股权投资部门进行了细分。

其次,基金公司也细分了他们的投资策略。例如,在选股层面,一些新基金公司对选股策略进行了多层次的底层设计,如选股、资产配置、风险管理等。并对研究团队进行了更清晰的划分。

第三,不同规模和风格的基金公司根据自己的定位和特点设计不同的产品策略。随着ETF产品飞入寻常百姓家,β、smart β和smart β α这三种流行的产品策略最近不断被讨论。公共基金希望“资产配置指数产品”战略能给投资者带来长期价值。

此外,经过几轮“牛市和熊市”的考验,国内公募基金业也重新定义了“价值投资”。在2015年之前,许多人经常将“价值投资”等同于坚持投资的“增长”,现在“良好的估值目标”已经成为重新定义价值投资的标准。近年来,一些追求“低估值、好目标”战略的基金经理受到投资者特别是机构投资者的青睐。较小的波动和较小的撤出范围受到许多理性投资者的喜爱,但这类基金经理在管理产品方面的回报在结构性和一般市场上并不是很高。另一部分追求“合理估值和良好目标”的基金经理也受到市场的喜爱。与第一组人相比,第二组基金经理能够更好地把握市场机会,在合理退出的情况下,能够最大化超额收益。

以今年热门的“核心资产”为例。一级基金经理不会盲目追求“核心资产”。他们认为,提及核心资产会产生误导。对于不同风格的投资者来说,真正的核心资产是不一样的。他们关注绝对回报和本金的安全性,而这是由这些基金经理置于最高位置的。另一方面,第二类基金经理不会过分沉迷于低估值。风险控制好之后,他们会更加关注风险收益率,加强对投资组合风险的控制。通过最有效和最具确定性的研究方法,他们将根据基本面的变化和合理的估值范围进行个股调整和风险控制,从而提高投资组合收益率。

但这是公共基金最大的吸引力。两个不同的群体以不同的风险偏好获得了不同投资者的认可。殊途同归,给投资者带来更稳定的回报是他们共同的追求。

以上两种类型的基金经理是在大浪淘沙后发光的“真金”。在过去几年里,公共基金行业淘汰了许多风格过于激进的基金经理。一位业内人士最近讲述了一个真实的案例。同一家基金公司的a基金经理和B基金经理分别管理两只基金。一个基金经理对新兴产业非常乐观,而且风格非常激进。他抓住了2014年和2015年股市大幅上涨的机会,他的净值飙升。然而,b股基金经理的投资风格是谨慎的。2015年上半年,当股市大幅上涨时,超额回报仍不明显,业绩排名也不理想,业绩远远落后于a股基金经理。B基金经理当时压力很大,但幸运的是,该基金公司非常宽容,B基金经理坚持自己的投资风格。然而,2016年后,这两只基金的净值开始显示出“死亡十字”。追求一定回报的b股基金经理的谨慎投资风格开始盛行。到2019年,他们的超额回报非常可观。然而,在2015年上半年撤出产品并放弃收益后,a股基金经理的业绩在接下来的几年里大幅下滑。这位知情人士哀叹道,看到一栋大楼拔地而起,看到一个宴会宾客,看到一栋大楼倒塌,现在一位基金经理已经离开了

数据显示,今年第一季度,股票基金平均涨幅超过20%,其中9只基金第一季度的收益率超过50%。据其他数据显示,今年第一季度,公募基金整体盈利超过6000亿元,混合基金和股票基金分别实现盈利2911.13亿元和2172.27亿元。在净值反弹和新股票基金发行的推动下,第一季度公共基金规模飙升逾8000亿元,而非商品基金规模也达到6万亿元,创下2017年以来的新高。

股票市场在4月中下旬后的两周内迅速下跌。许多提前转移头寸的公共基金成功规避了风险。第二季度,混合基金和股票基金分别亏损77.02亿元和239.85亿元,但从长期来看,今年上半年股票基金的整体利润仍接近5000亿元。

四月之后,股票市场开始了结构性市场。农业、消费、医药、白酒、科技等核心部门继续发挥优势。与此同时,摩根士丹利资本国际的第二次扩张带来了投资机会,“核心资产”在今年下半年开始强劲增长,为股票净值的第二次普遍增长提供了土壤。自今年7月以来,股票基金已发布公告,投资于创新委员会。一波新的市场环境为股票基金的表现提供了又一次因涅斯塔式的帮助,许多公共基金也再次起飞。

数据显示,截至12月12日,上证综指自年初以来仅上涨18%,而普通股票型基金平均涨幅达到40.80%,混合型基金平均涨幅达到27.82%,指数增强型基金平均涨幅达到30.51%,ETF基金平均涨幅达到23.52%,多只股票型基金平均涨幅远远超过市场。

据其他数据显示,截至目前,CGB基金旗下三只部分持股混合基金和一只诺阿基金部分持股混合基金的净值自今年年初以来已经翻了一番。在普通股票型基金中,101只基金净值增幅超过50%,369只混合基金自年初以来净值增幅超过50%,11只ETF基金自年初以来净值增幅超过50%。2019年股本总额的增长是国内公共基金历史上第二高的增长。

业内人士表示,虽然上证综指今年也上涨了10%以上,但在极其复杂的市场环境中,很少有个人投资者能够获利。今年真的成了公共筹款年。基金再次成为投资者中最受欢迎的金融产品,但它们都不是。

市场总是用“水果味”来奖励基金公司

网上有个笑话说最甜蜜的赞美是“世界是苦的,你是草莓味的!”

同样,市场会用“水果味”奖励基金公司。今年的新基金发行创下了新记录。与此同时,“爆炸性”股票基金的不断出现也是对长期坚持投资理念的公司的奖励。

数据显示,截至12月12日,今年迄今已有900只新基金成立,共募集1.21万亿元,平均首次募集13.44亿元,创近三年新高。此外,市场上仍有114只基金,年内发行的基金数量超过1000只,也是近三年来的最高水平。

数据显示,债券基金仍占今年新成立基金的一半以上,占60%以上。然而,与前几年相比,发行的股票型基金的数量和规模都明显回暖,而股票型爆炸性基金也屡见不鲜。

今年3月,在明星基金经理傅鹏波的带领下,瑞源的成长价值是以一种混合的方式确立的。它曾经在一天内吸引了700多亿元。此外,在7月份科技创新局成立前夕,包括易方达科技创新组合在内的几个科技创新主题基金也暂时掀起了市场。由于4月份股市大幅下跌,股票产品的火热市场并没有降温。

10月15日,星泉河台发布了一份关于认购申请确认比例结果的喜忧参半的公告。公告显示,认购规模为

业内人士表示,基金产品“爆炸”的诞生,离不开基金公司、渠道和市场环境的共同作用。然而,市场,尤其是机构基金,更喜欢追求长期业绩并能长期坚持其投资理念的基金公司。另一方面,市场已经给予基金公司“水果味”的奖励,鼓励其他基金公司重视投资研究体系建设,追求长远利益,不断提高积极管理能力,为投资者带来更稳定的回报。

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